本文摘要：将 DAO 理念融合到 ICO 募资过程的 DAICO 为何没有获得主流区块链市场的接纳和使用？

将 DAO 理念融合到 ICO 募资过程的 DAICO 为何没有获得主流区块链市场的接纳和使用？撰文：郝凯，就任于 Hashkey Capital Research「DAICO」即「DAO+ICO」，是以太坊创始人 Vitalik Buterin 在 2018 年 1 月 ICO 热潮中明确提出的一种全新的募资方式，他期望把去中心化自治权的组织 DAO 的理念融合到 ICO 募资过程中，解决问题传统 ICO 不存在的问题，让区块链项目方可以成功筹措资金的同时，投资者的利益也能获得确保。但是，我们在研究了 DAICO 的运行机制和实践中情况，得出结论了一个结论：DAICO 并无法有效地解决问题传统 ICO 不存在的问题。该结论主要基于我们这些找到：· 投资者和项目方之间的博弈论无法促成项目一直朝不利的方向发展；· DAICO 没获得主流区块链市场的接纳和使用；· 很多人针对 DAICO 设计明确提出了改良方案，但明确效果还必须在实践中检验。所以，目前来看，DAICO 并不是一种顺利的募资方式。

ICO 的弊端有哪些？想要解释我们的结论，不妨从 ICO 的热潮看起。2017 年，在一些数字货币高额投资报酬的起到下，首次代币发售（ICO，Initial Coin Offering）这种募资模式很快流行起来。右图是 CoinSchedule 统计资料的 2017 年和 2018 年数字货币项目通过 ICO 的募资情况，有所不同机构的统计数据的方法有可能并不完全一致，但趋势大体完全相同。

2018 年初，项目方每月可以从市场上通过 ICO 募资几十亿美元。尽管 ICO 在一定程度上助推了区块链的普及和发展，但整体上看，ICO 市场呈现恐慌无序、缺少监管的景象，很多不法分子借 ICO 之名行诈骗之鉴。

ICO 的主要弊端还包括：· 项目方不允诺任何确保投资者参予 ICO 的风险十分低，其中一个最重要原因就是项目方会对投资报酬、开发进度等展开任何确保。在项目方精彩筹措到几千万甚至几亿美元后，很难确保他们不会之后将投资人视作利益共同体。

右图是 ICO Analytics 统计资料的一部分有可能在 2019 年主网上线并派发代币的项目。从图中可以显现出，Telegram、Filecoin 和 Dfinity 等著名项目筹措了大量资金，但它们的开发进度并不理想，至今（2020 年 1 月）未有主网上线。

· 项目方对筹措资金几乎自由支配项目方在 ICO 完结之后，可以立刻获得所有资金，并且可以自由支配。投资者没办法对资金用于情况展开介入，投资者的权益没获得任何确保。例如，2018 年 10 月，Rchain 项目传出现金流问题，但在 Rchain 官方得出的财务资料中，董事会薪酬反而减少了，这显著是不合乎投资者利益的。下表是 diar 在 2019 年 4 月统计资料的部分项目方筹措的 ETH 余额变化情况。

从表中可以显现出，多数项目方会自由选择在很短时间内将所有 ETH 放入，对资金的用于并没详尽的解释和规划。· 对项目方无法追责由于数字货币具备天然跨国界的特点，世界各地的投资者都可以参予 ICO，一旦项目方有欺诈不道德，投资者很难通过法律途径只得资金损失。因此，我国是对 ICO 的监管十分严苛，《关于防止代币发售募资风险的公告》（2017 年）及涉及文件一再强调，向境内居民发售数字货币筹措比特币、以太币等，归属于非法证券活动。

DAICO 运行机制是什么？鉴于上述 ICO 不存在的缺点，区块链领域必须一种更为合理的募资方式。2018 年 1 月，以太坊创始人 Vitalik Buterin 明确提出一种取名为 DAICO 的募资方式，目的解决问题传统 ICO 不存在的问题，在项目方可以成功筹措资金的同时，投资者的利益也能获得确保。

DAICO 即 DAO（Distributed Autonomous Organization，分布式自治权的组织）+ ICO，将 DAO 的理念融合到 ICO 募资过程中。在传统 ICO 的基础上，DAICO 在投资者和项目方之间减少一个智能合约，募资完结后，智能合约不会之后追踪项目的开发进度，有条件地对筹措资金展开逐步派发。不妨非常简单讲解一下 DAICO 的运行机制：· DAICO 的流程项目方通过 DAICO 方式展开募资的流程如下图右图。

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